6月7日,东兴证券发布房地产周报。
投资摘要:
【资料图】
市场行情:
本周(5.29-6.2)A 股地产指数(申万房地产)涨幅 2.65%(上周-3.48%),A 股大盘(中证 A 股)涨幅 0.72%(上周-1.51%);H 股地产指数(克而瑞内房股领先指数)涨幅 3.43%(上周-6.37%),H 股物业指数(恒生物业服务及管理指数)涨幅 3.05%(上周-3.87%),H 股大盘(恒生指数)涨幅 3.05%(上周-3.87%)。本周 A 股地产板块表现强于大盘、H 股地产板块表现强于大盘、H 股物业板块表现强于大盘。
行业基本面:
新房销售分化加剧,一二线城市二手房销售回落。从数据来看,28 城商品房累计销售面积(1.1~6.4)同比增长 17.9%,本月至今(6.1~6.4)同比增长 15.7%,上月整月同比增长 24.1%;其中一线城市(4 城)本月至今(6.1~6.4)同比增长 33.7%、三线(14 城)城市本月至今(6.1~6.4)同比下滑 16.3%。12 城二手房成交面积(1.1~6.4)同比增长 45.4%,本月至今(6.1~6.4)同比增长 44.2%,上月整月同比增长 18.5%;其中,一线城市(4 城)本月至今(6.1~6.4)同比增长 27.7%,上月整月同比增长43.6%;二线城市(6 城)本月至今(6.1~6.4)同比增长 27.2%,上月整月同比增长 54.4%。
土地市场成交成交下滑。从数据来看,100 大中城市本年累计(2022.12.26~2023.5.28)成交土地建面同比下滑 7.0%,上周累计同比下滑 4.1%;本周 100 大中城 市(5.22~5.28) 土地成交溢 价率 2.3%, 上周 4.0%;100 大中城 市本年累计(2022.12.26~2023.5.28)土地成交总价同比下滑 13.7%,上周累计同比下滑 9.7%。
内债融资同比继续下滑。从数据来看,境内地产债发行规模(1.1~6.4)累计同比下滑 6.2%,5 月(5.1~5.31)同比下滑 33.9%。天津公积金认房不认贷;福建、广西加强“保交楼”;青岛调整首付比例。5 月 25 日,天津出台公积金贷款新政,有一次贷款记录但名下无房,可以再贷款并按首套算。5 月 29 日,福建省进一步加强房地产项目预售资金监管,严防企业违规使用预售资金,引发新的项目风险。6 月 2 日,青岛出台楼市新政:限购区域首付比例不变,首套最低 30%、二套最低 40%,非限购区域首付比例首套最低调整为 20%、二套最低调整为 30%。6 月 4 日,广西出台新规防“烂尾楼”,明确房地产开发企业在获得预售许可之前,不得开展商品房销售活动。
投资策略:
防范化解房企风险与支持改善性住房需求是近一段时间以来房地产供需两端支持政策的主要方向。我们认为,当前供需两端政策都在确保房地产市场回归平稳发展,政策正在形成合力,销售市场正走向触底回升,但销售的分化程度也在进一步提升,销售与拿地都在向高能级城市集中。我们推荐重点布局高能级城市,具有信用优势的优质央企、国企以及有望受益于融资端的支持,有效改善资产负债状况的优质民企。优质头部房企将受益于融资政策的支持进一步优化资产结构,有望抓住行业出清与竞争格局改善的机会在需求回暖之时抢占先机,高能级城市布局较多的保利发展、越秀地产、金地集团、龙湖集团等龙头房企将有望受益。
风险提示:行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。
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