日前，央行发布9月金融数据，9月新增社融4.1万亿元，同比多增5638亿元，高于预期；新增信贷同比少增，但结构不差，总体上呈现“对公支撑、零售回暖”的特征。央行同日举行2023年三季度金融统计数据新闻发布会，会上回应了关于存量房贷调降、银行合理利润、一揽子化债等影响银行板块的多项核心问题。

总结来看，本次会议释放了哪些重要信号？对银行基本面影响如何？四季度机会怎么看？

一、央行再提银行“合理利润”，息差有底

(相关资料图)

自央行二季度货币政策执行报告专栏中首次提出呵护银行合理利润后，此次新闻发布会上再次提及，并强调在利率政策的执行上会更突出针对性和协同性。二次表态意味着银行板块政策回暖的态度非常明确，未来息差、业绩或充分有底。

关于下一步降息空间，央行表示“兼顾实现银行保持合理利润和融资成本稳中有降两个目标”，具体举措包括1）增强利率政策协调性，通过存款自律定价机制促使存款利率与贷款利率及时同步调降；2）规范协议存款、协定存款、通知存款等利率较高的负债产品；3）规范贷款利率无序竞争，对于部分大客户发放极低利率贷款加强自律约束，设置以国债收益率为基准的利率下限等。伴随着经济企稳复苏，有望迎来银行营收、利润修复的向上拐点。

二、存量首套房利率下调告一段落，冲击有限，利空基本落地

会上提到，截至10月1日存量按揭利率下调细则实施首周，有98.5%符合条件的存量首套房贷利率完成下调，规模21.7万亿元，占全部按揭贷款比例约为56%，调整后的加权平均利率为4.27%，下调房贷的平均降幅0.73个百分点。

根据中金公司测算，预计最终存量按揭利率平均降幅略高于40bp，对银行息差影响约为6bp（年化），对营收和利润的影响分别约为2%和5%。

至此，存量首套房贷利率下调告一段落，考虑到对2023年影响主要在四季度，故对银行利润表冲击相对有限。

三、地方特殊再融资债券重启，“一揽子化债”逐步落地

根据机构统计，截至10月12日，已有云南、辽宁、内蒙古等12个省市发行再融资债券超5000亿元，预计年内发行规模将超过万亿元。时隔一年多，新一轮地方特殊再融资债券重启信号已较为明确，作为一揽子化债方案中的关键举措之一，再融资债券主要用来偿还存量债务，延长偿债期限，缓释地方债务风险。

目前银行存量地产风险在持续出清，“一揽子化债方案”的政策态度坚决，银行应对充分，总体风险可控，两大风险因素在逐渐消退。

就银行板块后市走势而言，政策面、经济面、基本面等积极信号正在逐渐累积

1）政策面：存量首套按揭利率下调的影响已是“明账”，“稳经济增长”政策或将持续加码。越是预期底，板块在政策密集窗口期可期待的绝对收益空间或越可观。

2）经济面：关键指标PMI自6月见底以来连续3个月反弹，且9月PMI已回归荣枯线上方；9月信贷、社融总量不弱、结构稳步向好，信贷需求的改善趋势步入正轨。

3）基本面：央行再次明确表态呵护银行合理利润，叠加后期经济稳步复苏、信贷需求回暖，银行基本面改善不会缺席。当前银行板块估值PB已低至0.56倍，仅位于近十年10.55%的历史低位。

多重向好催化，银行板块或迎来板块整体估值提升的beta行情，机构提示重视岁末年初银行板块的潜在获利空间，银行板块或进入配置渐进期。

资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。

数据来源：沪深交易所。

风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。