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9月25日，东莞证券发布房地产行业周报。

投资要点：

行情回顾：截至9月22日，申万房地产板块本周下跌0.51%，跑输沪深300指数1.32个百分点，在申万31个行业中排名第21；月初至今下跌2.79%；本年下跌11.49%。SW二级房地产板块方面，本周SW房地产开发下跌0.53%，SW房地产服务上涨0.05%。

房地产个股涨跌情况：*ST泛海、中迪投资、南国置业、广汇物流、华丽家族周涨幅居前；*ST泛海、张江高科、广汇物流、ST世茂、京基智农月涨幅居前；*ST泛海、张江高科、城建发展、京投发展、云南城投年度涨幅居前。张江高科、ST世茂、皇庭国际、*ST新联、顺发恒业周跌幅居前。

房地产板块本周估值：截至2023年9月22日，SW房地产板块整体PE（TTM）为12.17倍，目前板块估值处于近一年平均估值之上。

房地产行业周观点：本周房地产板块整体跟随大盘出现阴跌，全周累计下跌0.51%，走势仍旧低迷。

政策方面，本周持续有城市落地楼市优化调整措施，特别是广州打响了一线城市松绑限购的第一枪。预计后续一线城市楼市优化政策会持续有所推进。从楼市成交带动来看，具体数据仍需等待统计局公布，有待观察。但从部分中介机构的新增客源量、带看量及二手成交等数据来看，楼市“金九”行情有所显现。

从房企层面观察，当前碧桂园9只境内债已全部成功展期。融创中国公告称，其境外债重组方案获得高票通过。远洋集团公告称，将对境外债务进行全面重组，并表示当前公司没有出现任何公开市场违约，境内公司债、境外美元债票息均展期成功，将按期兑付展期后的境内公司债款项。大型房企债务重组或债务展期顺利推进，行业资金面最困难时期或已经过去，将对购房者信心有所带动，有利销售提振。另一方面也将提振房地产板块整体行情。

东莞证券认为在政策利好持续叠加之下，行业基本面逐步修复，房企债务危机将逐步化解，有助行业走出周期底部。而在行业经历了大洗牌及出清过后，剩下的经营稳健及优质房企将更能获得行业后续持续健康发展的机遇，进一步提升市场占有率，并能更好地实现估值回升。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业。包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、万科A（000002）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。

风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；经济增速持续回落，失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足。