业务发展商协助销售收入占比超83%，这公司主板IPO

来源：深圳房地产信息网 2023-06-08 10:28:57

(资料图片仅供参考)

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内容摘要：新黎明科技公司申报上交所主板IPO。公司主要从事厂用防爆电器的研发、生产和销售。报告期业绩持续增长，还年年分红，2022年扣非归母净利润1.06亿元。公司最特殊之处是报告期业务发展商对公司销售的作用很大。2020年、2021年、2022年业务发展商协助销售的收入占总收入的比例分别为 83.29%、83.88%、87.22%。销售费用主要构成为业务费，分别为1.82亿元、2.00亿元、2.08亿元，占销售费用的比例分别为93.98%、94.02%、93.71%。遗憾的是，如此重要的业务发展商，公司招股书却没有披露每年业务发展商的家数、前五大或前十大业务发展商的信息。上交所的审核问询也没有提及业务发展商情况。笔者认为，考虑到业务发展商在该公司商业模式中的重要作用，公司应充分补充披露业务发展商的情况。

新黎明科技股份有限公司注册地江苏苏州，公司主要从事厂用防爆电器的研发、生产和销售，致力于为不同行业内具备特殊生产环境的客户提供高等级防爆电器产品。产品广泛应用于存在易燃易爆气体、粉尘、蒸汽的场所，该类场所对安全等级防护要求较高，下游行业包括石油化工、新材料/新能源、粮食酿酒、生物医药等领域，其中以石油化工为主。公司成立于2011年9月，一开始就是发起设立的股份公司，2016 年 8 月 9 日公司股票挂牌新三板，证券代码838421，2018 年 4 月 27 日直终止挂牌。目前总股本1.3678亿余股。控股股东、实控人为郑振晓先生，系公司董事长兼总经理。

一、业绩持续增长，年年分红

2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别为63746万元、71916万元、83495万元，扣非归母净利润分别为7563万元、8598万元、10630万元。报告期经营活动产生的现金流量净额比较理想，而且年年有现金分红。

公司结合自身状况，选择适用《上海证券交易所股票上市规则》规定的上市标准中的“（一）最近 3 年净利润均为正，且最近 3 年净利润累计不低于 1.5亿元，最近一年净利润不低于 6000 万元，最近 3 年经营活动产生的现金流量净额累计不低于 1 亿元或营业收入累计不低于 10 亿元”。

公司预计2023年上半年营收同比增长12.43%-17.85%，扣非归母净利润同比增长27.62%-34.27%。

二、业务发展商协助销售收入占比超过83%、业务费占销售费用的93%以上

业务发展商协助销售的模式是公司主要销售模式，现行的业务发展商制度是在多年业务实践过程中，以行业特性和公司实际情况为基础，不断摸索并最终形成的，是公司业务持续经营的重要基石。公司业务发展商协助销售收入分别为 52,855.70 万元、59,896.26 万元、72,368.24 万元，占主营业务收入的比重分别为 83.29%、83.88%、87.22%，占比较高。

2020年、2021年、2022年，销售费用率分别为30.42%、29.51%、26.63%，占比较高。

2020年、2021年、2022年销售费用中，主要构成就是业务费，分别为1.82亿元、2.00亿元、2.08亿元，占销售费用的比例分别为93.98%、94.02%、93.71%。业务费如此高的比例，公司销售是否严重依赖于业务发展商？

如此大金额的业务费，支付给了哪些业务发展商？很遗憾，招股书没有披露报告期每年业务发展商的数量及前五大业务发展商，只在关联交易章节中披露了一家有关联关系的业务发展商江山德行（江山德行科技有限公司、江山德行信息咨询服务部的统称）及其关联公司，2020年、2021年、2022年，公司分别向该业务发展商支付业务费113.55万元、396.50万元、347.03万元。黄向均2019 年 5 月前担任公司监事，黄向均之妹黄向琴持有江山德行股权 100%，并担任执行董事、经理。

上交所审核中心只对该公司进行了一轮问询，从问询函回复来看，没有问及业务发展商的问题。

三、智能防爆设备价格大幅下降

智能防爆设备是公司五大产品类别之一，2020年、2021年、2022年每件（套）单价分别为855.50元、634.34元、540.00元，持续较大幅度下降，2022年度的单价只有63.12%。

(来源：梧桐树下v）

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