今年来受新冠疫情对全球经济造成重大影响,叠加中美关系紧张,宏观环境对市场冲击较大。随着2020年接近尾声,美国选情落地,2021年全球宏观环境将如何演变?最新一期国投瑞银基金会客室邀请瑞银集团首席中国经济学家、亚洲经济研究负责人汪涛分析了明年宏观环境形势,她指出2021年经济有望继续修复,人民币仍有增值空间,人民币资产仍有吸引力,看好引领经济发展的出口和消费产业。
明年全球经济大概率反弹
对于明年的宏观经济状况,汪涛表示,明年全球经济大概率会反弹,疫苗启动早晚影响经济反弹的强度。经济增长或在3%以上,国内看,预计经济增长的速度接近20%。关于中美关系问题,汪涛认为,如果拜登当选美国总统,优先考虑提振美国经济,才会考虑中美关系,在一些全球议题上可能会加强与中国的合作,如气候变化、新冠疫情控制、反核扩散等,这些情况下对中美关系仍有积极意义。
明年整体看,美国财政计划对美国经济成长有什么指导性意义吗?汪涛表示,如果拜登当选美国总统,其实施的财政政策将可能有效刺激经济,美国经济增长或能达到5%以上,货币政策相对宽松。在财政政策大刺激下,中国出口增强,大宗商品价格、油价上涨较快。固定资产方面,美国或会出现一些抛压。
人民币资产仍具吸引力
回顾今年市场,从汇率角度看,二季度来人民币展开一波较强升值趋势,明年国内货币政策对汇率有什么影响呢?汪涛表示,明年人民币还有升值的空间,但需考虑两点因素,一是目前经济复苏明显,央行降息来平抑汇率升值压力的概率较小,明年整个货币信贷政策或偏紧,将会支撑人民币强势。二是明年或有境外资金进入中国股市和债市、新兴市场、欧洲市场,新的资产形成竞争关系,这种背景下,人民币升值幅度不会过大。
值得注意的是,今年市场中人民币资产对境外资金的吸引力提升,从长期趋势看,汪涛认为目前全球较多债券是负利率,人民币币值稳定,长期资金偏向能够提供较高收益率的中国债券市场,预计明年仍有较大规模资金平稳流入中国股市、债市,约100亿美元以上的资金量。
今年全球央行“放水”,明年会引发市场通胀吗?汪涛指出从全球来说,明年不需要太过于担心通胀,较为充裕的市场流动性支撑了资产价格,不管是股市、债市、房市,实体经济仍是供大于需的局面,但随着经济加速复苏,通胀的预期会有一定上扬。
看好引领经济增长的消费和出口
展望明年宏观环境,汪涛表示,明年全球经济复苏,国内率先走出疫情影响,经济复苏较快,宏观政策或收缩,包括信贷政策、财政政策,但境外市场包括美国货币政策继续宽松,同时人民币仍有升值空间,未来中美关系可能向积极方向发展,出口相关的风险溢价下降,看好明年引领经济增长的消费和出口,而房地产和基建方面相对弱一点。
具体到投资品种上,关于明年大宗商品的发展,汪涛认为随着明年全球经济复苏,油价有望出现反弹,铜、铅、锡等工业类的金属,随着全球工业生产的复苏,它们的价格会出现一轮上涨。而今年国内房地产投资远超年初预期,叠加基建的支持,铁矿石价格涨的较多,若是明年房地产政策收紧,房地产建设放缓,对铁矿石价格支撑减弱。
谈及明年宏观经济需关注的潜在风险,汪涛判断明年货币政策中性,信贷会减速,随着经济的反弹,政府在金融方面的工作重点,可能从支持市场足够流动性、保持经济平稳运行,转到控制金融风险问题中,但大趋势看经济局势在好转。
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