9月15日晚,科创板IPO发行人上纬新材发布发行公告,宣布IPO发行价为2.49元/股,扣除发行费用后,预计募集资金净额7004.27万元,募资净额不足该公司去年全年的净利润。
这样极端的低价发行结果令市场哗然。
也许有人认为,既然要推进发行定价的充分市场化,就应当接受上述极端定价的出现。事实上,尽管可能有不少委屈和不解,发行人仍然接受这样的结果,并没有选择行使放弃发行的权利。
发行人如何权衡决策,我们不得而知。但这并不意味着所有关心科创板建设的人都能用一句“存在即合理”来搪塞自己的理智。如此不合理的定价之所以能够“合理”出现,正说明了当前科创板发行定价过程中的某些环节机制出现了需要调整的不合理之处。
根据上纬新材发行公告,有415家网下投资者管理的6954个配售对象符合询价条件,其中399家管理的6903个配售对象报价统一为2.49元/股。这意味着,询价结果低一分钱,发行市值将低于10亿元导致发行失败,但网下投资者报价高一分钱,则将直接踩进“报价最高的10%”红线而失去配售资格。发行公告显示,华夏未来泽时进取1号基金就报价2.50元/股,因为报高了一分钱而被高价剔除。
如此看来,2.49元/股这个报价是如此整齐,如此精确,又如此残忍。
在科创板发行定价制度设计之初,制度设计者们实事求是地面对我国资本市场新股发行长期以来的实践经验,在遏制发行定价“三高”上投入了大量的心血,引入市场化机制引导理性博弈,撕开发行人与投资机构间暧昧的攻守同盟,避免二级市场中的普通投资者遭遇收割。从过去一年多科创板新股发行的运行状况来看,这样的制度设计是有效的。
但是,以上纬新材此次发行结果为标志,应当正视一个现象:一个以压低发行价为核心的新利益链正在形成。这条利益链与过去的“三高发行”看似形式相反,实则本质相似:抛开发行企业的客观价值,针对定价规则寻求谋取不合理超额收益的技术手段。
任何不合理的超额收益背后,都有着被掠夺的受害者。在“三高发行”中,被掠夺的是在二级市场追高买入的投资者,而在科创板“底价发行”中,被掠夺的则是初涉资本市场的科创企业。而在一个健康、公正、有效的市场中,决不允许出现这样掠夺与被掠夺关系的长期存在。
有专家指出,未来有必要对畸高报价的剔除制度进行完善,升级为极端报价剔除。同时,强化对有关规定中“网下投资者应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价,不得协商报价或者故意压低、抬高价格”条款的执法力度。据了解,这样的改革建议与有关部门未来的工作思路方向上是一致的。
对于科创板和注册制来说,出现这样那样的新现象并不可怕,也无需因此动摇对持续推进新股发行定价市场化的信心。继续推进市场化建设,为市场各方提供公正有序的制度环境,正是解决种种怪相最有效的手段。我们有理由相信,将勇于改革刻入基因的科创板能轻松越过这道发展中的小波折,向更光明的远方前进。
(记者 浦泓毅)
新化月报网报料热线:886 2395@qq.com
最近更新
- 鸿星尔克入选2021年“诚信之星”!2022-01-15
- 菏泽农商行新兴支行开展包片行政村信贷产品推介活动2022-01-15
- 巩义市:党员“双报到”进社区 为民服务“不打烊”2022-01-15
- 广东珠海1月15日新报告1例本土确诊病例2022-01-15
- 大降价!阜阳即将启动2022-01-15
- 北京专报丨国家卫健委:天津疫情仍在持续发展,西安疫情进入收尾阶段2022-01-15
- 陕西对符合解除隔离条件人员 落实后续7天居家健康监测措施2022-01-15
- 信阳消防联合多部门 开展应急实战演练2022-01-15
- 城西区:“红色存折”让社区志愿服务更有温度2022-01-15
- 乘动车忘带身份证 可开电子证明2022-01-15
- 陕西组建2400人的省级医疗团队 支援本土确诊病例救治工作2022-01-15
- “德尔塔”与“奥密克戎”,救治有何不同?2022-01-15
- 手拉手共成长 长沙清水塘北辰小学孩子“牵手”湘西娃2022-01-15
- 抓整改 提标准 县住建局全力提升城市精细化管理水平2022-01-15
- 破防了!这家山东科技企业的暖心行动2022-01-15
- 临潼区:多措并举助力农业复工复产2022-01-15
- “这个嘉宾思路厉害”,市消保委委员张兆安做客《海波热线》特别节目2022-01-15
- 福州市副市长、公安局长王锡章带队到莆田市公安局考察调研疫情防控工作2022-01-15
- 合肥这家知名书店,新年再出发2022-01-15
- 崔同富到武定县开展春节走访慰问2022-01-15
- 北京:迎接冬奥会和冬残奥会长安街开始布置花坛2022-01-15
- 洋码头首家文旅免税直购店落地重庆十八梯景区2022-01-15
- 每户将分到70斤!更多物资送达……直击杭州西溪雅苑封控现场2022-01-15
- 本土确诊+104,其中河南+52,天津+39,珠海新增感染者均系奥密克戎2022-01-15
- 数九寒天人心暖 济南体彩组织开展走访慰问网点主题党日活动2022-01-15
- 张家界景区80万份旅游礼包迎新春 总价值两亿元2022-01-15
- 互通资源整合 青岛市北区内外牵引支撑网格优势延伸2022-01-15
- 敢于担当抓发展2022-01-15
- 打造德阳城市新会客厅 高起点谋划高标准建设华谊兄弟星剧场美好生活综合体项目2022-01-15
- 茶房乡提升商圈营商环境2022-01-15