5年前，PE上位的易世达(现名“聆达股份”)拉开转型大幕。5年后，曲终人散，王正育、王妙琪父女联手接盘聆达股份。

聆达股份7月5日晚公告，控股股东杭州光恒昱股权投资合伙企业(有限合伙)(简称“杭州光恒昱”)合伙人厦门追日、厦门熙旺，将转让所持合伙份额予王正育、王妙琪父女，后者将通过杭州光恒昱间接控制聆达股份约22%的股份，成为新任实控人。

明修栈道，暗度陈仓。上证报记者发现，王正育及其弟王正荣，早在2019年一季报就跻身聆达股份前十大流通股东榜，合计持股比例近4%。但最近几个月，王氏兄弟突然大量卖出所持股票。

“养壳”5年承压撤离

时钟拨回5年多前。2015年4月，易世达原控股股东新余新力科向私募基金杭州光恒昱协议转让所持21.88%股权，作价5.16亿元。杭州光恒昱承诺，受让股份将锁定36个月。一反常态的是，该次股份转让的单价为20元/股，而公司停牌前一日股价为30.7元，“折扣率”达35%。易主后，因彼时市场向好，公司股价一度摸高65元。

彼时资料显示，杭州光恒昱共有8名合伙人，普通合伙人(GP)为厦门追日，有限合伙人包括厦门熙旺、杭州汽轮集团、杭州普特元俊等7名，合计认缴出资额6.6亿元，实控人是刘振东。其中，厦门追日、厦门熙旺均为刘振东控制。较为少见的是，GP厦门追日又委托浙江创新发展资本管理有限公司作为光恒昱投资的管理人。

显然，这是一起典型的杠杆收购。当时权益变动报告显示，杭州光恒昱专注于光伏及新能源方面的行业资源整合，未来将利用上市公司平台有效整合行业资源，改善上市公司经营情况，提高其持续盈利能力。

但刘振东治下的聆达股份转型却不见大的起色，最近三年净利润分别为-2.64亿元、3669万元、1614万元。公司主营业务为余热发电、光伏发电，多元化投资也难言成功。2019年，聆达股份通过增资及购买股权方式，取得上海易维视51%股权，形成了8494.96万元商誉。易维视2018年至2020年的累计承诺净利润为6000万元，但2018年、2019年实际实现净利润仅632.44万元、236.95万元。另外，上市公司子公司与汉麻投资集团合资设立工业大麻生产基地项目进度缓慢。

令人担忧的是，截至2019年末，杭州光恒昱的股份质押率达100%。据披露，实控人股权质押主要系为厦门熙旺的融资租赁业务提供担保增强措施。除上市公司股权质押外，刘振东夫妇还做出了不可撤销地承担连带责任的保证。据披露，该笔股权质押融资金额为12亿元。

在资金捉襟见肘的状况下，刘振东选择了退出。公告显示，本次合伙份额转让价款为7.7亿元。简单计算，掌舵5年多时间，刘振东的投资回报率约为49%。

新东家此前紧急清仓

资料显示，刘振东住所在福建厦门，主要从事股权投资。

截至目前，杭州光恒昱的合伙人只剩下厦门追日和厦门熙旺。天眼查显示，杭州光恒昱曾经历多次合伙人变更，2017年3月，其他有限合伙人均退出，刘振东独掌大局。在分析人士看来，受让其他合伙人数亿元的出资份额，应该也是刘振东资金承压的一大因素。

有意思的是，接盘方王正育的住所也在福建厦门，旗下产业主要是厦门牡丹大酒楼有限公司等3家餐饮企业，女儿王妙琪则在北京经营视频直播APP、线上线下教育培训等产业。王正育父女称，入主聆达股份系基于看好中国经济及资本市场的发展前景，对上市公司长期投资价值的认同，不排除在未来12个月内继续增持或处置所持股份。

引人遐想的是，王正育此前已潜伏聆达股份多时，其与弟弟王正荣早在上市公司2019年一季报中就已现身。截至今年一季报，王正育持股数为364万股(一季度减持了近32万股)，王正荣持股数为673万股。据披露，在本次权益变动前6个月内，王正育及其弟王正荣7次交易聆达股份股票，其中王正育合计卖出约395万股;王正荣在今年3、4月份有两笔小额买入，6月份一下卖出了658.5934万股。

这意味着，最近数月内，王正育、王正荣兄弟对此前的持股进行了“清仓式”减持。“或许王正育兄弟之前已有入主意愿或者接触了卖家，为避嫌而紧急出售了股份。”市场人士对记者说，“这中间是否存在内幕交易，值得监管部门关注。”

从二级市场看，6月16日开始，聆达股份股价开始强势上涨，区间涨幅达33%。而更重要的悬念是，做餐饮的王正育父女，会如何改造聆达股份?(记者吴正懿)