货币政策未来走势成为市场关注焦点

外部环境不确定性加大,货币政策未来走势成为市场关注焦点。日前,中国人民银行货币政策司司长孙国峰明确表示,面对内外部经济环境变化,我国货币政策应对空间充足,货币政策工具箱丰富,完全有能力应对各种内外部不确定性。

在日前举行的央行媒体吹风会上,孙国峰表示,如果回顾今年以来的情况,年初时也是面临很多挑战,但是在党中央、国务院的领导下,稳健货币政策逆周期调节还是取得了非常积极的效果,信用收缩风险明显缓解,市场信心提振,社会预期逆转,对于促进金融和实体经济良性循环、国民经济实现平稳开局发挥了重要作用。

他表示,下一步人民银行将继续实施稳健的政策。总量上保持松紧适度,把好货币供给总闸门,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,把握好调控的度。保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配,满足经济运行在合理区间的需要。在结构上进一步优化,推进金融供给侧结构性改革,发挥好货币政策定向引导作用,运用好定向中期借贷便利、再贷款、再贴现等各类结构性工具,引导金融机构精准有效支持实体经济,尤其是民营企业和小微企业。

作为市场观察流动性松紧更具参考价值的“标杆性”指标,银行间7天质押回购式利率(DR007)近期连续多日出现与7天逆回购利率倒挂的情况,上海银行间同业拆放利率也从4月中旬以来开始不断下行。

谈及近期资金利率的波动,孙国峰认为,单个时点货币市场的利率波动,并不能反映银行体系总体的流动性状况。货币市场利率月末升高、月初回落在我国是常见现象,主要原因是月末财政集中支出会推高流动性总量,但月末银行体系流动性需求也会上升,所以货币市场利率水平会上升。但是到了下个月初,流动性总量还处于较高水平,而银行体系的流动性需求会下降,因此货币市场利率会有所下行。

“总的来说,货币市场利率运行是平稳的。需要注意的是,判断资金状况,应根据一段时间市场利率的总体走势和水平来分析,而不是过于关注单个时点的利率波动。”孙国峰说,央行会合理搭配各类货币政策工具,灵活开展公开市场操作,对流动性进行边界调节,引导货币市场利率在合理区间内平稳运行。

有机构预计,当前货币政策已进入观察期,将更多基于宏观经济形势变化相机抉择调整,“总量稳健,结构宽松”将成为未来货币政策主基调。中信证券研究所副所长明明认为,央行一来可能执行超预期的货币政策操作;二来结构性的宽松仍可能是近期货币政策的主旋律,故而央行进一步的货币政策操作能支持一定的社融增速。

关键词: 货币政策 走势
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