【资料图】
2022年Q4以来,家电行业指数整体表现略微跑赢大盘,2022年10月起截至2022年4月28日,长江家用电器指数上涨13.68%,跑赢沪深300指数7.79pct。四月底政治局会议提到仍要扩大内需,提振消费,未来消费属性较强的家电领域也将持续受到政策利好。总结家电行业2022年年报和2023年一季报,当前家用电器主要的子板块指数均有上涨,分化较为明显,其中长江黑色家电指数涨幅34.05%最为突出,白电、小家电、照明设备、厨卫家电均有上涨。未来建议重点关注可选消费属性强和行业龙头标的。
白电及厨电板块。地产政策松绑:国内稳增长的大背景下,帮扶地产政策陆续出台,同时近期保交楼政策落地,叠加2022年地产销售端低基数,2023年地产销售同比迎来改善,与地产相关度较高的白电厨电板块或将受益,虽然对家电销售的实质性拉动相对滞后,但对于目前仍处于估值低位的白电厨电龙头来说,2023年地产销售端的同比改善有望使得行业龙头估值迎来修复。同时关注股息率较高的个股,持续高股息率的个股的估值水平有望得到提振。出口方面,2023年美、欧两大家电消费区域有望重拾正增长。
黑电及投影仪板块。2022年彩电消费需求减少、消费信心不足,导致全年彩电市场不景气。海信视像提高产品性能,响应大屏化、智能化趋势,同时高端化策略持续进行,公司利用ULEDX平台、8K芯片等先进技术,做出能承接市场高端化需求的彩电产品,公司净利率在23Q1得到较显著提升。投影仪方面,2023Q1极米科技销售承压,长期来看家用可选消费复苏,投影仪产品持续提高渗透率。
照明电工板块。传统照明电工市场线下五金门店销售得到客流量改善,看好龙头公牛集团在产品矩阵上的拓展和创新。关注欧普线上渠道改革,促进公司“全国一盘货”的战略取得收获,提升公司整体毛利率及盈利能力,同时看好欧普照明随着公司精细化运营,在估值水平上获得提升。车载业务转型方面,看好得邦BMS产线开始产能爬坡,开始交付BMS订单确定收入,同时依靠在手大订单拓客;关注佛山照明并表国星光电后,国星光电作为LED产业链中游封装供应厂商,对佛山照明协同效应的体现,同时看好公司依托南宁燎旺的产能拓展车灯领域客户。
按摩器材板块。2023Q1开始边际好转,按摩椅因单价较高、强可选消费属性,还未有明显销售提振,按摩小器材受益于线下客流量恢复,高铁、机场门店线下渠道销售明显好转。关注后续线上、线下渠道按摩椅销售情况,看好按摩椅渗透率的持续提高。
商用冷柜板块。2022年宏观经济影响全年冷柜投放,23Q1销售表现良好。终端饮料品牌或重启冷柜铺设,存量冷柜面临设备更新。
风险因素:消费复苏不及预期,市场竞争加剧。
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