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中房报记者 曾冬梅 广州报道
9月26日，联美控股(600167,股吧)、物产中大(600704,股吧)两家上市公司宣布出售旗下地产子公司股权。9月18日~21日，融创刚刚斥资约178亿元收购了两家地产公司股权。在这之前，恒大已经拉开了收购地产公司股权的大幕，万科、嘉凯城(000918,股吧)、廊坊发展(600149,股吧)、金科股份(000656,股吧)、粤宏远A都是其围猎目标。跟过去集中收购非上市小房企不同，今年资金对中大型上市地产公司股权收购尤为活跃，交易的资金量也是大幅增长。
中信建投分析师陈慎认为，主流一二线城市土地价格一往无前，相比在增量上拼得你死我活，存量土地的价值日趋珍贵，加上板块估值依旧在相对低位徘徊，在这种一二级市场估值差不断放大的背景下，买地还是买企业，在账面上的答案已趋于明显。
“今年股权并购比往年多，是因为大环境的分化整合，大量资金集中争夺少数城市的土地资源，股权的估值比地价有优势。而且，今年房企的资金面大为改善，有钱去做很多去年做不了的大收购。”国泰君安分析师刘斐凡表示，股权层面的兼并重组是白银时代的显著特点，也将推动行业集中度进一步提升。
地产公司股权交易活跃
9月26日，联美控股发布出售资产公告，拟以1.7亿元价格向上海金沪投资集团有限公司出售持有的上海澜盛实业发展有限公司100%股权。同一天，物产中大也宣布拟以股权资产包方式公开挂牌转让15家公司股权，评估价约16.5亿元。
9月18日，融创中国与联想控股联合签署战略合作框架协议，后者将向融创集团出售41个目标公司的相关股权及债权，共涉及42个物业项目的权益，总代价约为人民币137.88亿元。9月21日，融创中国再次出手，宣布拟认购金科地产非公开发行9.07亿股股票，约占金科总股本的16.96%。在这之前，恒大已经横扫了数个A股上市房企，包括嘉凯城、廊坊发展等。
有业内人士指出，过去两年地产行业的大宗整合并购主要发生在央企和国企之间，但今年民营企业的动作明显更多，无论买还是卖都很活跃，而且大多都是在公司股权层面交易，资产规模和交易金额都有数量级的增长。
白银时代的竞争规则“股权并购是白银时代的特点，这是毋庸置疑的。但是今年特别活跃也是有原因的。”刘斐凡表示，房地产市场的分化明显，一二线城市的土地价格快速攀升，迫使原本没有并购欲望的大企业开始寻求更低廉的土地储备方式，而市场竞争的加剧和地价的高涨也令得很多已不具备开发能力的中小上市房企愿意转让手中的股权，高位套现。与此同时，经过去年以来合约销售的大幅提升和融资渠道的放开，大部分房企手里都储备了大量资金，今年才有能力进行大宗股权收购。
陈慎在报告中表示，在土地一二级市场估值差不断放大的背景下，买地还是买企业，在账面上已有明显答案。例如，金科股份拥有1700万平方米土地储备，如果以平均5000元/平方米估值计算，这些土地值850亿元，但论股权价值的话，整个金科的估值仅235亿元。
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