2020年全球经济以及金融市场遭遇新冠肺炎疫情的严重冲击，全球经济陷入深度衰退，金融市场波动性大幅增加。近期，有关新冠疫苗研发的积极进展在一定程度上提振了市场对于全球经济复苏前景的信心以及乐观预期。然而，不可否认的是，当前疫情的阴霾并未散去。展望2021年，疫苗真正对全球经济产生切实影响仍需时日，疫情仍将成为关键的影响因素，全球经济复苏前景依然充满着诸多不确定性。

不过，与此同时，危机之中也蕴含着新的发展机遇。包括国际货币基金组织(IMF)在内的多家国际机构和外资机构纷纷看好与绿色可持续复苏相关的投资机会，并且表达了中国经济复苏预计将对全球经济产生积极影响的态度和观点。

绿色经济迎来更多投资机会

在严格防控措施以及有效的货币和财政政策的共同影响下，相比美欧等发达经济体而言，中国经济复苏显著。根据IMF10月最新的判断，2020年中国经济预计将增长1.9%，成为全球主要经济体中唯一一个实现正增长的经济体。

与此同时，中国宣布将采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。绿色金融进一步发展以及一系列相关配套措施也在持续推进。12月12日，中国国家主席习近平在气候雄心峰会上通过视频发表题为《继往开来，开启全球应对气候变化新征程》的重要讲话，倡议开创合作共赢的气候治理新局面，形成各尽所能的气候治理新体系，坚持绿色复苏的气候治理新思路。

“中国”与“绿色”两大关键词的结合将指向更多的投资机会与发展机遇。安本标准投资管理中国股票投资主管姚鸿耀表示，亚洲特别是中国，由于率先走出疫情阴霾，企业获利前景更为明朗。中国在风能、太阳能、电池等生产领域都具备全球的产业链优势，从市场份额角度来讲，尤其是电池和太阳能，在全球产业链市场份额都占大头，分别占78%和91%。中国的绿色产业不单单受益于国内需求，也能够享受全球的减排红利，尤其是光伏和电池，未来中国在全球的产业链里面会是一个比较重要的供应国。

瑞士百达资产管理在2021年度投资市场展望中指出，2021年全球股市有大约10%至15%的上升空间，2020年，中国经济所保持的增长韧性带动中国股市上涨近30%，2021年，中国经济将继续强劲增长，预计中国股票市场将领跑全球。而日本作为邻国，将受益于中国经济的强劲复苏。

整体而言，瑞士百达资产管理在2021年看好环境相关投资。美国当选总统拜登大举推出的气候议程，加上欧洲的绿色新政，将带动环境相关板块取得超越市场的表现。绿色投资将成为财政刺激计划的关键部分。

MSCI表示，截至2020年11月16日，与MSCI指数挂钩的股票型交易所交易基金(ETF)资产总值超过1万亿美元。而近期的资产规模增长主要归因于投资者对环境、社会和治理(ESG)及气候因素的日益关注以及对因子指数投资策略的兴趣。MSCI认为，随着指数投资不断增长，ESG、气候、因子、主题及固定收益投资将成为下一阶段与指数挂钩的ETF产品增长的主要推动力。

“虽然有观点认为绿色经济转型代价高昂并将压抑增长表现，但我们认为这种观点难以自圆其说，原因在于极端天气以及其他气候变化所带来的影响势将拖低未来多年的经济增长潜力，而为减缓气候变化损害所作出的努力，应能在此基础上提振经济增长。我们认为，碳效率(carbonefficiency,即碳排放量对比公司价值)是影响估值的关键因素，并促使投资者对各行业和企业重新定价。在可持续发展投资会否牺牲回报上，我们估计大概要待绿色资产(greenassets)的估值出现溢价，而棕色资产(brownassets)出现折让时才可能发生，但这个转型进程十分漫长，在此以前可持续发展的资产表现有望超越其他资产表现。”贝莱德智库亚太区首席投资策略师庞文博(BenPowell)认为。

金融市场投资风险机遇并存

法国外贸银行(Natixis)近期发布的《机构投资展望》调查显示，53%的机构将负利率列为其投资组合的首要担忧因素。另外，波动性、信贷紧缩、流动性以及通胀也被认为是2021年投资组合中需要面对的重要风险。

事实上，为推动全球经济从疫情冲击中复苏，以美联储为代表的全球主要央行纷纷实施了超宽松货币政策，大量流动性涌入市场，同时也成为支撑美股上行的重要力量。展望2021年，全球货币与财政政策以及流动性的变化，或将成为影响全球金融市场表现的关键因素之一。

安本标准投资管理亚太区多元资产解决方案投资总监罗勋分析认为，一个关键的短周期主题就是国家之间和产业之间表现的差异。亚洲的表现依然会是最好的，美国、日本次之，欧洲如果管理不当，可能会重新回到衰退之中。

景顺董事总经理、亚太区固定收益主管黄嘉诚对《金融时报》记者表示，今年年初至今，亚洲投资级和高收益债券保持稳健，跑赢其他地区的大多数信贷。明年整个亚洲经济复苏是正常化的过程，中国会拉动亚洲经济的复苏，中国的复苏会令整个东南亚地区经济数据逐步改善。而明年亚洲债券在整个资产负债表没有很大变化的背景下，整体的表现可能会相对比较平稳。

另外，罗勋表示，各个国家应对疫情的能力不同，所以复苏程度也不一样。即便财政政策支持可能在短期内有一定下降，但货币政策支持在短到中期依然是超宽松的。不过，也有观点认为明年的流动性预计将会转弱。综观全球，瑞士百达资产管理预计，2021年全球财政刺激措施的规模将较2020年有所减少。虽然各国央行将维持低利率和货币刺激措施，但流动性状况仍有可能转弱。预计2021年主要央行的总资产扩张将仅为3万亿美元。这虽然比2008年金融危机时的年均规模高出一倍，但远低于2020年创纪录的8万亿美元。

对于受益于流动性高涨的美股而言，景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭认为，宽松的货币政策、财政刺激政策以及市场对于疫苗的乐观预期，成为美股上行的动力，对于美股走势保持乐观态度。

“中国正向全球投资者开放资本市场。不论是出于分散投资或回报潜力的考量，我们视中国资产为策略性投资组合中的核心部分，有别于其他新兴市场资产。综观全球，目前有不少投资者在中国的投资比重偏低，而中国资产在全球指数成分的占比将逐步提高，预期资金将持续流入中国市场。”庞文博表示。

(记者 刘燕春子)