一年内变现逾千亿，互联网巨头腾讯的减持之路

8月5日，腾讯控股报收于每股307.6港元，而就在近两个月之前的6月9日，其股价还曾短暂逗留在407港元。

短短60天里，近25%的股价下挫似是一种隐喻。

同日晚间，华谊发布公告称股东腾讯的持股比例已由7.9%下降至5%以下。这是腾讯自2021年末接连减持海澜之家、京东、步步高和峰回路转的新东方后，累计减持的第五家上市公司，减持行业涵盖消费、零售、教育、影视文娱，累计变现收益超过1000亿元。

疯狂减持变现的同时，腾讯在2022年也明显减少了其在一级市场对外投资的规模和频率，这一系列举措被市场解读为是在面对反垄断的强大压力下的战略收缩。而实际上，关注腾讯经营情况的投资者不难发现，来自于其经营层面产品竞争力问题所导致的业绩压力似乎正在日益凸显。游戏业务疲软、金融科技政策风险、广告收入不断下滑、来自字节系的冲击等等一系列不利因素如同悬在腾讯头顶的达摩克里斯之剑，让这家曾经风光无两的互联网巨头频现疲态，甚至举步茫然。

根据东北证券研报，今年以来，腾讯战线全面收缩，已进行了三轮裁员，尤以PCG和CSIG为主，到了今年5月市场更是爆出腾讯大部分的事业群都在裁员，包括腾讯云、游戏业务、广告业务、内容业务等等，甚至赚钱占据半壁江山的游戏业务也计划裁员10%。而根据脉脉及媒体报道，PCG部分业务优化比例甚至超过50%，腾讯新闻裁员被爆出二选一，甚至很多中心组直接团灭，腾讯算法裁员比例更高，腾讯体育裁撤6个业务组。

腾讯PCG事业群大规模人员优化背后，几乎所有腾讯人士都提到，裁员的原因是业绩压力大，需要降成本。根据腾讯财报，腾讯一季度调整净利润255.5亿元，同比下跌23%，营收更是实现零增长。其中增值服务营收基本持平，广告业务营收下降了17.56%，金融科技及企业服务营收增长了9.58%,但这三项主要业务的营收成本分别上升了10.83%、下降了4.94%和上升了10.74%，成本增速均超过了营收增速，最终导致的结果就是腾讯第一季度净利润同比减少51.57%至237.33亿元。财报发出后的第二天，腾讯大跌6.54%。

反观另一互联网巨头阿里，据报道其2022财年第四财季(2022自然年度Q1)营收为2040.5亿元，同比增长9%;其中国零售商业收入1359.47亿元，较2021年同期的1270.21亿元增长7%。而就在8月4日晚间，阿里披露了2023财年第一财季(2022自然年度Q2)财报，营收为2055.6亿元人民币。据36氪财经报道：“尽管季度内阿里收入增长同比持平，Non GAAP净利润同比下降30%，但考虑到疫情、国际关系等因素，这依然是一份高于市场预期的业绩。财报发布后，阿里巴巴美股盘前一度涨超7%。”

经营表现乏善可陈的同时，大股东“倒戈一击”式的突然减持亦让市场大受震动。6月27日，腾讯控股发布公告称，公司第一大股东Naspers(南非报业集团)将出售公司股份，Naspers集团预计每天出售的公司股份数目将占公司股份之每日平均成交量的一小部分。要知道，Naspers在2021年减持时，曾“承诺”三内内不再减持腾讯，可短短一年后就出尔反尔的举动引发了市场极大恐慌：除了其本身的回购压力使然，大股东是否看到了什么问题?减持消息一出，腾讯午后1分钟蒸发近2000亿港元市值，第二日再度下跌5%;两日共蒸发市值4000亿港元。

2018年时，一篇名为《腾讯没有梦想》的文章引发舆论哗然。文章直指腾讯正在丧失产品能力和创业精神，变成一家投资公司。直到2021年，腾讯的投资收益依然占据腾讯经营利润的44.29%。企业以对外投资带来收益无可厚非，但对于市场和大多数投资者来说，主营业务的合理创新与可持续发展或许才是企业突破困境的正解。

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