本次央行降准的方向明确指向精准,为实体经济保驾护航、为中小微企业破解资金难题才是根本目的。破解结构性难题需要用系统性思维和政策的持久定向发力。因此,未来货币政策调整,或将继续维持这一方向。业内人士普遍认为,此次降准对于市场的影响,主要是进一步优化金融机构资金结构,提升金融服务能力,更好支持实体经济。
7月9日,中国人民银行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次降准为全面降准,释放长期资金约1万亿元。业内人士普遍认为,此次降准对于市场的影响,主要是进一步优化金融机构资金结构,提升金融服务能力,更好支持实体经济。
中国不搞“大水漫灌”,凸显中国有足够的货币政策工具可用,也意味着中国市场基本面企稳向好。因此,本次央行降准依然是货币政策有序调控的应有之义。
从外部市场看,随着全球主要经济体疫苗接种速度的加速,经济全面开放预期增强,即使变异病毒给全球经济带来不确定因素,但美联储加息预期提升,全球货币政策有收紧趋势。
从内部市场看,央行此次降准也十分必要。
一是国内金融机构流动性不足。央行数据显示,2020年下半年以来,商业银行余额存贷比一直保持上升趋势,今年一季度创出77.15%的历史新高。5月末行业存贷比已经达到82.32%。金融机构流动性不足,不仅支持实体经济的能力减弱,而且银行“钱荒”也会对市场形成负面传导效应,影响市场信心。降准不仅缓解金融机构流动性不足难题,也给市场注入了信心。
二是为经济增长提供助力。虽然中国经济增长在主要经济体中依然一枝独秀,然而在全球疫情影响下,中国经济也面临着压力。一方面,今年1-6月制造业PMI逼近荣枯线,非制造业PMI也在回落。此外,我国居民消费仅恢复到疫情前一半水平,国内投资也维持在以前三分之二的水平。全球主要经济体大规模货币宽松政策导致大宗商品不断涨价,使得企业生产成本过高,让产业链的下游企业承压,让实体经济尤其是处于生产链末端的中小微企业痛苦不堪。加之上半年人民升值过快,给企业出口带来成本压力。投资、消费、出口“三驾马车”引擎动力均受到影响,自会影响经济复苏的动能。因此,降准就成了及时有效的货币政策工具。
三是本次降准具有精准施策作用,释放的万亿规模的流动性,依然是定向实体经济,尤其是施惠于中小微企业。从去年疫情到当下的后疫情时期,实体经济更需资金支持,尤其是中小微企业,若无更多资金支持,恐会形成市场连锁反应。随着全球主要经济体迎来经济复苏,中国也需要更强的经济复苏动力。释放中小微企业的市场活力,才能在后疫情时代增强中国作为全球经济第一引擎的能力。
本次央行降准的方向明确指向精准,为实体经济保驾护航、为中小微企业破解资金难题才是根本目的。破解结构性难题需要用系统性思维和政策的持久定向发力。因此,未来货币政策调整,或将继续维持这一方向。值得一提的是,疫情时期的财政和货币政策,全球主要经济体也都对中小市场主体加以帮扶纾困。补上市场末梢短板,不仅攸关市场活力,更关乎民生关切。
央行降准市场反响最强烈的是楼市和股市。两大市场对货币政策更为敏感,每次政策出台都会引起条件反射般的兴奋。不过,楼市调控力度不减,股市监管也制度化,因此定向降准的资金流向还是有保证的。
总而言之,央行降准确保了下半年中国经济的确定性。(北京青年报特约评论员)
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