印度是与中国是全球两大人口大国，两者的人口相加超过了全球总人口的1/3，相对于人口结构更加“年轻化”的印度经济，全球普遍人印度是最有希望复制“中国模式”的国家之一。无论是曾经被誉为“金砖国家之首”，还是如今标榜自身是“最大的民主国家”，印度无疑被国际“寄予厚望”。

但是，实际的发展并不都如外界预测的一样，根据印度经济中心的在9月5日的预测，目前印度的经济硬性指标已经处于历史低谷，服务业和制造业更是遭遇重挫，国际普遍认为，印度经济已经处在极为危险的巨变之中。

最新数据显示，截止到2020年8月，印度制造业同比下降超过40%，房地产、国际贸易、服务业、交通运输业等领域的经济活动也已经严重下降。印度联邦和企业债券在2020年前8个月的债券总流出额已经超过137亿美元。这无疑是让印度经济雪上加霜。国际专家预测，印度经济衰退极有可能会再次升级，最终酿成一场社会危机，甚至经济有可能倒退回1999年。

如果从宏观经济领域分析，印度的经济“雪崩式”滑坡似乎是受到了全球疫情的影响。但这绝非是主要因素，与同是资本主义体制的美国经济类比，美国尽管市场经济遭遇了前所未有的困境，但金融一直处于极度活跃的氛围当中。甚至在7-8月份之间有几次美股异常“繁荣”的表现。在制造业、服务业等实体经济无法对货币保值的时候，大量资金涌入股市、基金当中，造成了美股这种反常的情况。

然而印度却恰恰相反，实体经济下滑之后，资金并没有涌入金融领域。甚至有一部分债券开始外流。就连印度本国的经济分析师都不看好印度金融本身，造成这种现象的原因可能是印度经济更深层次的隐患。

印度金融没能在实体经济下滑的时候承担“泄洪”的作用，有很大可能是印度本身的金融普及并不够。2018年左右，印度才全民普及了银行卡，但是部分人仍然选择储存现金，而非把钱存在银行卡里。金融知识的匮乏让民众在面对实体经济萎缩的经济环境时根本想不到把钱放到金融领域进行避险。

而另一方面，印度的制造业下滑的幅度太大，短时间内资金、政策无法及时从央行补充到市场。这就导致部分资金链并不是很牢固的企业出现资金短缺的问题。企业资金短缺，又无法在制造业方面获取更多订单，而已经生产出的产品由于各种原因无法运出去。最终导致大量企业无法偿还银行贷款。印度目前的坏账率将有可能飙升700个基点以上。这对于已经苦不堪言的实体企业来说无疑是晴天霹雳。

银行因坏账无法借贷给企业，而企业拿不到贷款无法继续生产盈利，已经生产的产品也因为疫情原因无法交割。最终形成一个资金的死循环，在没有行之有效的政策出台之前，印度经济的这种自我消耗和自我欠费的行为还会继续下去，截止2020年7月，印度外储达到创纪录的5585亿美元，据经济学人杂志报道，截止去年底，该国公共债务就增加到了1.17万亿美元。

国际评级机构穆迪也因此针对印度债务增加、经济压力等原因下调印度投资的评级。

然而印度经济也并非是完全有疫情引起的，早在去年底，印度经济就已经连续下跌至近5年最低水平。而印度的大量外汇又由于购买了美元外汇暂时无法兑付造成外汇紧张，深陷美债陷阱无法自拔。如此一来，国际贸易市场已经囊中羞涩的印度其实已经失去了足够的话语权，所谓振兴印度制造业的口号也终究成了一句口号。

印度并非是个例，在全球范围内，当作为老牌消费国美国、欧洲等发达国家的消费能力下降，最终依赖贸易换取外汇的国家都会面临这类问题。外部需求减弱，而内部消费不能满足国内制造业的消费需求，自然就会面临经济全面萎缩的状况。而美元霸权所酿成的美债陷阱，也把一些外汇储备全部是美元的国家套牢，一旦美元发生剧烈波动，极有可能再次形成如1997年一样的金融风暴。