开源证券维持万科“买入”评级：销售金额环比大增，投资力度增强

来源：深圳房地产信息网 2023-10-10 10:58:30

(资料图片)

10月9日，开源证券发布研报称，万科A（000002.SZ）销售金额环比大增，投资力度同比增强，维持公司买入投资评级。

报告指出，万科2023年9月单月销售金额环比大增，投资拿地同比增强，坚持“开发经营服务”并重的发展战略，公司有动力和机会保持现有规模，整体盈利水平将持续修复。开源证券维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为278.0、320.5、342.8亿元，EPS分别为2.33、2.69、2.87元，当前股价对应PE估值分别为5.5、4.8、4.5倍，维持“买入”评级。

单月销售金额环比增长同比降幅收窄，四季度销售数据有望改善

公司9月实现合同销售面积193.8万方，合同销售金额320.1亿元，同比分别下降14.7%、7.8%（8月分别下降22.2%、27.0%），环比分别增长23.0%、41.6%。1-9月累计实现合同销售面积1818.4万方，合同销售金额2806.1亿元，分别同比下降6.1%、10.8%，销售金额仍保持行业第二排名。公司紧抓“金九银十”窗口期，销售数据明显改善，开源证券认为在购房政策持续宽松的环境下，公司四季度销售数据有望同比企稳回升。

投资力度同比增强，单月新增5宗开发地块

公司9月新增5宗开发地块，总建筑面积79.5万方，总地价75.4亿元，单月拿地强度28.3%。1-9月公司累计获取37宗开发项目，对应累计拿地建筑面积537.8万方，累计拿地金额792.9亿元，分别同比增长32.7%和53.4%，拿地权益比63.3%，拿地强度28.3%（2022年同期为16.4%），投资力度明显增强。公司投资聚焦于高能级城市，1-9月一二线城市拿地金额占比95.4%。

债务结构持续优化，融资成本进一步压降

公司债务结构持续优化，截至上半年末，公司有息负债3213.6亿元，占总资产的比例为19.1%，短债占有息负债比例较2022年底下降6.3pct至14.2%的历史低点，同时新增融资综合成本进一步降低，较2022年底下降15BP至3.73%。

风险提示：行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期。

关键词：

图片版权归原作者所有，如有侵权请联系我们，我们立刻删除。
新化月报网报料热线：886 2395@qq.com