央行下调政策工具利率 降低10个基点影响几何?

时隔近两年时间,中国央行再次下调政策工具利率。中国央行17日发布消息称,为维护银行体系流动性合理充裕,当天其开展7000亿元(人民币,下同)中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

为何选择此时降低10个基点?招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,当前经济下行压力暴露出的“预期弱”问题,在三大挑战中最为棘手。“预期弱”将削弱企业经营意愿,导致更大范围就业问题的产生,最终对“稳增长”产生不利影响。鉴于降息具有强烈的信号指示意义,央行选择年前调降MLF利率,可能多从提振企业预期、稳定就业来考虑。

“幅度符合预期、时点略超市场预期。”国金证券首席经济学家赵伟指出,此时下调利率或与年初经济低迷、融资需求偏弱等有关。降价的同时继续加水,在上月降准之后,MLF再度净投放2000亿元,更加凸显政策“加力”态度。

中国民生银行首席研究员温彬则提到,在本月进行降息,体现了政策发力适当靠前、跨周期和逆周期政策有机结合的要求。对于本次降息,一方面由于中国经济下行压力仍然较大,政策需求较为急迫,在年初的1月份即降息体现了货币政策落实发力靠前的要求。

另一方面,本次降息10个基点,与疫情初期第一次降息等幅,力度不算小,是加大逆周期调节的体现。

降低10个基点将带来哪些影响?中国银行研究院研究员梁斯表示,政策工具利率下调有助于缓解金融机构负债压力,以进一步降低企业融资成本。此次政策工具利率下调10个基点,意味着是直接从政策层面为商业银行减负,有助于降低银行负债成本。

“由于LPR(贷款市场报价利率)报价直接与1年期MLF利率挂钩,而LPR又是银行发放贷款时的定价基准,在MLF下调后,LPR利率也存在继续下调的可能,这有助于进一步引导商业银行降低贷款利率,推动企业综合融资成本下降,帮助企业稳健运行和加快恢复,切实助力稳增长工作。”梁斯说。

温彬认为,由于1年期MLF利率已经下降10个基点,预计本月20日1年期和5年期LPR报价大概率同步下降10个基点,有助于促进实体经济融资成本稳中有降。

他进一步称,下一阶段,已经出台的政策有望持续发挥效果,预计央行将继续运用逆回购、MLF等常规性操作保持流动性合理充裕,同时更多以结构性政策为主,精准支持实体经济重要领域和薄弱环节,并应对好美联储货币政策转向等各种内外部风险。

赵伟认为,新一轮货币宽松周期,降息或不是终点。经验显示,货币宽松周期,一般对应多次降准降息;去年底开始的新一轮宽松周期,降准降息已在路上,年内仍有进一步宽松的可能,节奏和幅度或取决于后续稳增长措施的落地。(夏宾)

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